本站 將在本文整理當(dāng)周（8.4-8.10）行業(yè)重點(diǎn)新聞內(nèi)容，并推薦深度佳文幫助讀者更好了解市場(chǎng)，獲悉行業(yè)趨勢(shì)。

重要新聞回顧

以太坊突破 4200 美元?jiǎng)?chuàng)年內(nèi)新高，以太坊系山寨幣普漲

特朗普簽署行政命令允許 401(k) 養(yǎng)老金投資加密貨幣

特朗普已開始下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席面試，沃勒成為熱門候選人

國安：某境外公司以發(fā)放加密貨幣為噱頭，搜集全球用戶虹膜信息，帶來信息安全威脅

8 月 6 日，國家安全部發(fā)文稱，在數(shù)字化時(shí)代的浪潮中，生物特征識(shí)別技術(shù)得到快速發(fā)展和廣泛應(yīng)用，但同時(shí)其數(shù)據(jù)采集背后潛藏的失泄密風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。虹膜是環(huán)繞瞳孔、介于瞳孔和眼白之間的彩色環(huán)狀區(qū)域，其表面布滿了斑點(diǎn)、細(xì)絲、冠狀結(jié)構(gòu)、條紋和隱窩等復(fù)雜紋理細(xì)節(jié)。這些特征高度穩(wěn)定且難以復(fù)制，具有高精度和唯一性，應(yīng)用于安防度高的重點(diǎn)領(lǐng)域，往往受不法分子重點(diǎn)關(guān)注，可能被巧立名目收集竊取。有公開案例顯示，某境外公司以發(fā)放加密貨幣代幣為噱頭，在世界范圍內(nèi)掃描收集用戶虹膜信息，并將數(shù)據(jù)源轉(zhuǎn)移，給個(gè)人信息安全甚至國家安全帶來威脅。

Tornado Cash 案達(dá)成部分裁決：非法經(jīng)營(yíng)無證匯款罪名成立

8 月 7 日，Tornado Cash 聯(lián)創(chuàng) Roman Storm 案達(dá)成部分裁決：非法經(jīng)營(yíng)無證匯款業(yè)務(wù)罪名成立，洗錢共謀罪名陷入僵局尚未判決，第三項(xiàng)罪狀違反制裁罪判決無罪。Roman Storm 在紐約南區(qū)聯(lián)邦法院接受審判，該案將成為關(guān)于開發(fā)者在其創(chuàng)建的去中心化軟件被非法使用時(shí)應(yīng)承擔(dān)多少責(zé)任的法律先例。美國檢方認(rèn)為 Tornado Cash 促成了超過 10 億美元的洗錢交易，并為被制裁的朝鮮黑客組織 Lazarus Group 清洗數(shù)百萬美元。加密社區(qū)的普遍觀點(diǎn)一直是技術(shù)無罪，Storm 還得到了以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 的支持。

英國男子放棄尋回含有 8000 枚 BTC 的硬盤，將把丟失的比特幣進(jìn)行代幣化

加密交易平臺(tái) Bullish 預(yù)計(jì)將于 8 月 13 日正式上市紐交所，持有 2.4 萬枚比特幣等加密資產(chǎn)

Vitalik：以太坊財(cái)庫公司擴(kuò)大 ETH 投資渠道，但若處理不當(dāng)或成過度杠桿化游戲

8 月 8 日，據(jù)報(bào)道，以太坊創(chuàng)始人 Vitalik 表示，以太坊財(cái)庫公司擴(kuò)大了更廣泛投資者獲取 ETH 的渠道，但警告稱，如果處理不當(dāng)，這一趨勢(shì)可能會(huì)演變成一場(chǎng)過度杠桿化游戲。

Ripple 結(jié)束與 SEC 為期 4 年的法律戰(zhàn)，維持一審判決；并斥資 2 億美元收購支付平臺(tái) Rail

8 月 8 日，美國證券交易委員會(huì)（SEC）與 Ripple Labs 長(zhǎng)達(dá)四年的法律戰(zhàn)正式落幕。雙方周四向第二巡回上訴法院提交聯(lián)合聲明，宣布自愿撤銷對(duì) 2023 年 7 月一審判決的上訴。據(jù)悉，雙方將各自承擔(dān)訴訟費(fèi)用，并維持地方法院 Analisa Torres 法官原判，即：瑞波向機(jī)構(gòu)投資者銷售 XRP 構(gòu)成證券法違規(guī)；處以 1.25 億美元罰款；頒布永久禁令禁止未來違規(guī)行為。受此消息影響，XRP 當(dāng)日漲超 11%。同日，Ripple 宣布同意以 2 億美元收購基于穩(wěn)定幣的全球支付平臺(tái) Rail。通過此次收購，Ripple 和 Rail 將共同開發(fā)穩(wěn)定幣支付解決方案，旨在提升 Ripple 作為"數(shù)字資產(chǎn)支付基礎(chǔ)設(shè)施"的地位。

區(qū)塊鏈借貸公司 Figure Technology 提交 IPO 申請(qǐng)

Binance 合約上線綜合指數(shù) U 本位永續(xù)合約

8 月 6 日，Binance 合約上線 ALL 75 倍綜合指數(shù) U 本位永續(xù)合約。該指數(shù)追蹤在 Binance 合約上所有以 USDT 報(bào)價(jià)的永續(xù)合約，以下合約除外：ETHBTC 永續(xù)合約；以 USDC 或其他穩(wěn)定幣報(bào)價(jià)的 U 本位永續(xù)合約；U 本位交割合約 ；綜合指數(shù)永續(xù)合約；永續(xù)合約盤前交易；幣本位永續(xù)和交割合約。Binance ALL 綜合指數(shù)是使用所有成分實(shí)時(shí)指數(shù)價(jià)格的加權(quán)平均值來計(jì)算的。

瑞士盧加諾的中本聰?shù)裣癖蝗尤牒校琓ether CEO 向盧加諾市政府請(qǐng)?jiān)富謴?fù)

Base 宕機(jī)報(bào)告：系排序器未正確設(shè)置以處理交易，總宕機(jī)時(shí)間 33 分鐘

8 月 6 日，Base 發(fā)布宕機(jī)事故報(bào)告，其于 8 月 5 日出現(xiàn)了 33 分鐘的區(qū)塊生成中斷，原因是其切換到了一個(gè)備份排序器，而該排序器未正確設(shè)置以處理交易。當(dāng)時(shí)活躍的排序器開始在區(qū)塊生成方面出現(xiàn)滯后，促使 Base 用于管理排序器可用性和可靠性的系統(tǒng) Conductor 進(jìn)行了排序器切換。網(wǎng)絡(luò)已完全恢復(fù)，總停機(jī)時(shí)間為 33 分鐘。

BAGS 創(chuàng)始人花費(fèi)約 80 萬美元拍賣獲得帽子狗 Meme 的原始帽子

8 月 8 日，BAGS 創(chuàng)始人 Finn 花費(fèi) 6.8 枚 BTC（約 80 萬美元）拍賣獲得 Dogwifhat（帽子狗）Meme 的原始帽子。柴犬 Achi 是Dogwifhat表情包背后的原型。這是該表情包的實(shí)物帽子首次且唯一一次向公眾開放，這件藏品此前從未公開出售，未來可能也不會(huì)再有機(jī)會(huì)出售。為確保其真實(shí)性和傳承，拍賣前通過 Ordinals 將 Achi 與其主人坐在帽子后方的合影刻錄在比特幣區(qū)塊鏈上，以驗(yàn)證來源。

京東回應(yīng)退出穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)傳聞：系謠言，正準(zhǔn)備申請(qǐng)牌照

8 月 5 日，市場(chǎng)傳聞稱，京東等或退出香港穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)。對(duì)此，京東旗下京東幣鏈表示，已關(guān)注到市場(chǎng)上的不實(shí)報(bào)道和謠言，京東幣鏈特此回應(yīng)，正在進(jìn)行香港穩(wěn)定幣牌照申請(qǐng)的準(zhǔn)備工作。

Binance：歐盟用戶可使用萬事達(dá)卡進(jìn)行加密貨幣提現(xiàn)

8 月 7 日，Binance 官方表示，歐洲用戶可將他們的加密貨幣轉(zhuǎn)換為法定貨幣，并將資金直接轉(zhuǎn)入/提取到符合條件的萬事達(dá)卡。

Metamask 擬聯(lián)合 Stripe 發(fā)行穩(wěn)定幣Metamask USD

8 月 6 日，根據(jù)治理提案，MetaMask 計(jì)劃與 Stripe 聯(lián)手推出名為MetaMask USD（mmUSD）的穩(wěn)定幣，該穩(wěn)定幣將由 Stripe 發(fā)行，但將利用M^0網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行非鏈?zhǔn)桨l(fā)行和結(jié)算。這款穩(wěn)定幣將被打造為 MetaMask 生態(tài)系統(tǒng)的核心資產(chǎn)，并原生集成到 MetaMask 的各項(xiàng)服務(wù)中。目前，MetaMask 或 Stripe 尚未給出官方確認(rèn)，關(guān)于穩(wěn)定幣的結(jié)構(gòu)、推出時(shí)間表或監(jiān)管方面的具體細(xì)節(jié)也十分有限。

曹操出行與勝利證券達(dá)成合作，探索 RWA、穩(wěn)定幣支付與合規(guī)數(shù)字貨幣發(fā)行

8 月 6 日，曹操出行與香港持牌金融機(jī)構(gòu)勝利證券簽署虛擬資產(chǎn)戰(zhàn)略合作備忘錄，雙方將圍繞現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化、穩(wěn)定幣支付應(yīng)用及合規(guī)數(shù)字貨幣發(fā)行三大方向展開深度合作。曹操出行執(zhí)行董事兼 CEO 龔昕表示，通過區(qū)塊鏈技術(shù)及 Web 3.0 創(chuàng)新模式，將加速推動(dòng) Robotaxi 產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)代幣化進(jìn)程。次日，或受此消息影響，曹操出行股價(jià)漲超 20%。

《金融時(shí)報(bào)》：境外買賣股票收入也要繳稅，加強(qiáng)個(gè)人境外收入監(jiān)管

8 月 4 日，《金融時(shí)報(bào)》刊文，據(jù)了解，近期有納稅人收到了稅務(wù)部門通知，告知其需要依法辦理境外所得申報(bào)并繳納相應(yīng)稅款。根據(jù)我國個(gè)人所得稅法，個(gè)人股票交易所得屬于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，應(yīng)當(dāng)適用 20% 的稅率按次征收。其中，個(gè)人在境內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)的股票交易所得暫免征收個(gè)人所得稅；在境外直接進(jìn)行股票交易所得沒有免稅規(guī)定，需要在取得所得的次年申報(bào)納稅。

本周大額融資：OpenMind、SuperGaming、Rillet、Bit2Me

8 月 4 日，據(jù)官方消息，總部位于硅谷的智能機(jī)器基礎(chǔ)設(shè)施公司 OpenMind 宣布完成 2000 萬美元融資，由 Pantera Capital 領(lǐng)投，Ribbit、紅杉中國、Coinbase Ventures 等多家機(jī)構(gòu)及多位知名天使投資人參投。

6 日，游戲開發(fā)工作室 SuperGaming 完成 1500 萬美元 B 輪融資，Skycatcher 和 Steadview Capital 領(lǐng)投，a16z Speedrun 等參投，公司當(dāng)前估值已達(dá) 1 億美元。

6 日，人工智能原生 ERP（企業(yè)資源規(guī)劃）平臺(tái) Rillet 宣布完成 7000 萬美元 B 輪融資，由 Andreessen Horowitz（a16z）和 ICONIQ 聯(lián)合領(lǐng)投，紅杉資本、Oak HC/FT 和其他早期投資者也參與其中。

7 日，Tether 宣布已收購數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái) Bit2Me 的少數(shù)股權(quán)，并領(lǐng)投了一輪 3000 萬歐元的融資，預(yù)計(jì)將在未來幾周內(nèi)完成交割。此次融資將用于支持 Bit2Me 在歐盟范圍內(nèi)的擴(kuò)張，并加強(qiáng)其在拉丁美洲，尤其是阿根廷的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。

本周熱門文章

傳統(tǒng)金融正加速進(jìn)軍加密領(lǐng)域，從 Robinhood、嘉信理財(cái)、摩根士丹利到渣打等巨頭，憑借合規(guī)資質(zhì)、龐大用戶與清算能力蠶食加密交易平臺(tái)的核心優(yōu)勢(shì)，使后者失去資產(chǎn)入口的主導(dǎo)權(quán)，被迫以幣股等產(chǎn)品防守并積極尋求合規(guī)化轉(zhuǎn)型。盡管少數(shù)平臺(tái)如 Bybit、Bitget 在歐洲等市場(chǎng)取得監(jiān)管突破，但整體行業(yè)仍在焦慮中摸索生存之道，在傳統(tǒng)資本與制度力量重塑秩序的背景下，試圖在被邊緣化前尋找新的存在價(jià)值與發(fā)展空間。

穩(wěn)定幣因利差收益與支付結(jié)算潛力成為全球金融巨頭爭(zhēng)奪焦點(diǎn)，但發(fā)行并非低成本套利，而是重資本、高門檻的金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，需要巨額投入于合規(guī)牌照、儲(chǔ)備托管、系統(tǒng)運(yùn)維及分發(fā)渠道。Tether 憑先發(fā)優(yōu)勢(shì)與交易所深度綁定，占據(jù)全球非美市場(chǎng)主導(dǎo)；USDC 依賴 Coinbase 分銷，流通掌控力不足；PYUSD 雖有品牌與資金，卻因過度依賴補(bǔ)貼、缺乏真實(shí)場(chǎng)景難以留存。穩(wěn)定幣成敗關(guān)鍵在于掌握清算與支付網(wǎng)絡(luò)，能打通資金閉環(huán)的機(jī)構(gòu)才能構(gòu)筑長(zhǎng)期護(hù)城河。

英國工程師 James Howells 因在 2013 年一次整理房間時(shí)誤將存有 8000 枚比特幣私鑰的硬盤丟進(jìn)垃圾場(chǎng)，失去了如今價(jià)值約 10 億美元的財(cái)富。此后 12 年，他不斷與紐波特市議會(huì)交涉、訴訟，提出高科技挖掘方案甚至計(jì)劃買下垃圾場(chǎng)，卻始終未獲許可。丟幣事件改變了他的事業(yè)、家庭與性格，他與伴侶離婚、生活失序，卻依然執(zhí)念追尋，并計(jì)劃將這筆 BTC 所有權(quán)代幣化發(fā)行 ICO。這個(gè)故事在加密圈屢被傳頌，也讓他成為丟幣傳奇的代名詞。

2025 年 7 月，沉睡 14 年的 8 萬枚比特幣被悄然出售、價(jià)值約 90 億美元，卻未引發(fā)市場(chǎng)暴跌，幕后運(yùn)作者是由華爾街老將 Mike Novogratz 創(chuàng)建的 Galaxy Digital。這家被稱作華爾街版鏈上高盛的機(jī)構(gòu)，依托創(chuàng)始人在高盛、堡壘投資集團(tuán)及紐約聯(lián)儲(chǔ)積累的政商網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建了集 OTC 交易、托管、資產(chǎn)管理、合規(guī)披露和政策游說于一體的金融結(jié)構(gòu)服務(wù)體系，為大型持幣方、上市公司提供合法持幣入賬的全流程方案。從 ETH 巨鯨到 CZ 等行業(yè)巨頭，都通過 Galaxy 將加密資產(chǎn)裝進(jìn)財(cái)報(bào)、變?yōu)楹弦?guī)資產(chǎn)。Galaxy 的核心競(jìng)爭(zhēng)力不在流量，而在能在監(jiān)管與資本之間搭橋的制度設(shè)計(jì)力。

牛市情緒推高了穩(wěn)定幣相關(guān)收益產(chǎn)品的利差，多款主流穩(wěn)定幣池年化收益率（APY）均在 10% 以上。Huma Finance 最高 19 倍獎(jiǎng)勵(lì)，Silo Finance 7%-13%，Binance BFUSD 約 9.26%，Orderly 39%，StandX 10.6%，Wasabi Earn 20%，Wildcat 16%，Aave 循環(huán)杠桿短期可達(dá) 50%。

鏈上數(shù)據(jù)平臺(tái) Arkham 披露，比特幣知名礦池 LuBian 于 2020 年 12 月遭黑客盜走 127,426 枚 BTC，當(dāng)時(shí)價(jià)值約 35 億美元，如今已漲至約 145 億美元，規(guī)模超過 Mt. Gox 事件，堪稱史上最大 BTC 盜竊案。黑客疑利用礦池私鑰生成算法漏洞實(shí)施攻擊，LuBian 曾通過上千筆鏈上交易懇求歸還資金但未果，目前黑客仍持有大量被盜 BTC。該礦池在巔峰期控制全球近 6% 算力、位列前十，但 2021 年初即停運(yùn)，或已更名為 Roadside Mining，這起塵封近 5 年的事件至今仍無官方承認(rèn)。

Coinbase 二季度凈利潤(rùn)達(dá) 14.3 億美元，同比大增但主要來自投資與加密資產(chǎn)的未實(shí)現(xiàn)收益，剔除后調(diào)整凈利潤(rùn)僅 3300 萬美元；總收入 15 億美元低于預(yù)期，交易收入同比降 39%，現(xiàn)貨交易量降超三成，活躍用戶減少至 870 萬。公司持有 1.18 萬枚 BTC，并積極擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖，完成對(duì) Deribit、Liquifi 等的收購，布局期權(quán)衍生品、代幣管理及資產(chǎn)發(fā)行，與多家傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)合作推動(dòng) USDC 應(yīng)用，Base 網(wǎng)絡(luò)活躍度持續(xù)攀升。合規(guī)方面獲盧森堡 MiCA 牌照，計(jì)劃進(jìn)軍歐洲，并籌備在美推出代幣化股票、預(yù)測(cè)市場(chǎng)及早期代幣銷售等全能交易服務(wù)，但在相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒚媾R Kalshi、Polymarket、Robinhood 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)。

2024 年以來，比特幣、以太坊 ETF 通過及全球合規(guī)框架落地推動(dòng)加密貨幣 OTC 平臺(tái)成為繼 CEX、DEX 之后的第三大流動(dòng)性支柱，機(jī)構(gòu)通過暗池完成巨額交易以避免沖擊市場(chǎng)。Galaxy Digital 憑借華爾街背景和合規(guī)優(yōu)勢(shì)，撮合了史上罕見的 8 萬枚 BTC 平穩(wěn)成交，并在 ETH 市場(chǎng)為 SharpLink 等巨鯨建倉近 50 萬枚 ETH，近期還推動(dòng)首個(gè) BNB 國庫公司計(jì)劃。隨著歐美及亞洲合規(guī)環(huán)境改善、傳統(tǒng)金融深度參與，OTC 平臺(tái)正成為加密市場(chǎng)核心基礎(chǔ)設(shè)施之一。

過去一個(gè)月，meme 發(fā)射臺(tái)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)由 pump.fun 與 Letsbonk.fun 主導(dǎo)，前者在直播風(fēng)波后依靠官方嚴(yán)選次新幣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)與 $PUMP 回購行動(dòng)逐漸恢復(fù)口碑，市值上漲的社區(qū)幣帶動(dòng)了信心回暖；后者則保持逾五成市場(chǎng)份額，但熱點(diǎn)新幣回調(diào)明顯，仍在通過回購與生態(tài)支持穩(wěn)固陣地。與此同時(shí)，Bags 以捐贈(zèng)敘事吸引短期關(guān)注，Moonit 聯(lián)合 9GAG 等推出 AI 自動(dòng)發(fā)幣協(xié)議嘗試切入熱點(diǎn)，但均未跑出龍頭。整體來看，CEX 上新乏力背景下，各平臺(tái)的共同挑戰(zhàn)是重建市場(chǎng)對(duì) meme 幣的興趣與流動(dòng)性，未來成敗取決于能否持續(xù)吸引玩家與資金回流。

近期圍繞內(nèi)容代幣的激辯聚焦于其是否具備真實(shí)價(jià)值：支持者認(rèn)為它能承載創(chuàng)作者內(nèi)容與共識(shí)，形成資產(chǎn)化與價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；反對(duì)者則質(zhì)疑其缺乏可驗(yàn)證的權(quán)益與長(zhǎng)期價(jià)值，更多是投機(jī)與注意力驅(qū)動(dòng)的 PVP 游戲。討論中，Zora、Pump.fun、Trends.fun、Friend.tech 等平臺(tái)在模式、開放性、可組合性及與 Meme 幣的界限上各有差異，但普遍面臨流量轉(zhuǎn)化、價(jià)值篩選及可持續(xù)性挑戰(zhàn)。嘉賓普遍認(rèn)為，內(nèi)容代幣要復(fù)蘇需依賴高性能底層、公私域共識(shí)的凝結(jié)、大規(guī)模發(fā)行與市場(chǎng)篩選機(jī)制，同時(shí)在金融化與創(chuàng)作人文價(jià)值間找到平衡，未來可能在內(nèi)容形態(tài)、傳播方式和代幣用例上出現(xiàn)超出當(dāng)下想象的演化。

Ray Dalio 在橋水基金 50 周年慶典上回顧了從 1975 年地下室創(chuàng)業(yè)到打造全球最大對(duì)沖基金的歷程，總結(jié)了痛苦+反思=進(jìn)步的核心哲學(xué)，以及多樣化投資、理念驅(qū)動(dòng)文化和人才杠桿的關(guān)鍵作用。他分享了 1982 年債務(wù)危機(jī)誤判、2008 年金融危機(jī)精準(zhǔn)應(yīng)對(duì)、歐洲債務(wù)危機(jī)建議方案等重大節(jié)點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，強(qiáng)調(diào)在不確定性中保持謙遜、預(yù)先行動(dòng)和透明溝通。Dalio 還談到橋水從精品公司到機(jī)構(gòu)化的擴(kuò)張辯論、技術(shù)與團(tuán)隊(duì)建設(shè)挑戰(zhàn)，以及疫情應(yīng)對(duì)與團(tuán)隊(duì)人文關(guān)懷的重要性。

Solana 在以太坊十周年行情回暖、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，加快技術(shù)與生態(tài)布局，推出意義堪比以太坊轉(zhuǎn) PoS 的 Alpenglow 升級(jí)，優(yōu)化共識(shí)機(jī)制、降低節(jié)點(diǎn)門檻，將交易確認(rèn)時(shí)間縮短至 150 毫秒，并配合 ICM 路線圖發(fā)力去中心化資本市場(chǎng)與高性能 DeFi，對(duì)標(biāo) Hyperliquid、Sui 等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；在 AI 領(lǐng)域，Solana 擁有從早期 DePIN 基礎(chǔ)設(shè)施、AI Agent 應(yīng)用到去中心化 AI 訓(xùn)練和隱私計(jì)算的完整生態(tài)，盡管熱度被分流，但憑借高性能、低成本、良好流動(dòng)性與多元生態(tài)，仍具較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來能否扛起鏈上納斯達(dá)克和 AI 兩大敘事，有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

TMTG 二季度虧損 2000 萬美元，但財(cái)報(bào)背后折射出公司正從社交媒體平臺(tái)轉(zhuǎn)型為高杠桿加密金融科技公司，核心押注比特幣與加密業(yè)務(wù)。截至 6 月底金融資產(chǎn)激增至 31 億美元，主要源于 24 億美元融資配置信息加密資產(chǎn)，持幣規(guī)模躋身全球上市公司第六；同時(shí)籌備多支加密 ETF，并洽談收購 Bakkt 等交易平臺(tái)，通過并購和 SPAC 拓展區(qū)塊鏈、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域。盡管流量依賴特朗普品牌、核心營(yíng)收疲軟且政治風(fēng)險(xiǎn)顯著，TMTG 試圖借政治影響力與資本運(yùn)作在制度化的加密金融賽道中搶占一席之地。

2025 年 7 月，以太坊價(jià)格飆升近 50%，領(lǐng)跑加密市場(chǎng)反彈，背后動(dòng)力來自《GENIUS 法案》帶動(dòng)的穩(wěn)定幣與資產(chǎn)代幣化 adoption，以及機(jī)構(gòu)持續(xù)加碼。以太坊生態(tài)承載超半數(shù)穩(wěn)定幣余額和近八成代幣化美債，在 DeFi、代幣化股權(quán)等領(lǐng)域保持領(lǐng)先，同時(shí)現(xiàn)貨 ETH ETP 單月凈流入創(chuàng)紀(jì)錄，上市公司和基金管理機(jī)構(gòu)大舉增持，衍生品市場(chǎng)份額與交易活躍度顯著提升。宏觀層面，美國監(jiān)管環(huán)境轉(zhuǎn)暖、立法推進(jìn)與美元走弱預(yù)期，為 ETH 及比特幣等稀缺數(shù)字資產(chǎn)提供持續(xù)利好，盡管短期或有盤整，長(zhǎng)期前景依然強(qiáng)勁。

進(jìn)入第二個(gè)十年，以太坊在穩(wěn)定幣、DeFi 與代幣化資產(chǎn)領(lǐng)域確立核心地位，并在《GENIUS 法案》帶來的監(jiān)管明朗化及以太坊基金會(huì)改革推動(dòng)下，加速向鏈上資本市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施演進(jìn)。Pantera Capital 等機(jī)構(gòu)通過投資 USDC 發(fā)行方 Circle、Arbitrum、Ondo、Morpho 等關(guān)鍵項(xiàng)目，強(qiáng)化了以太坊在擴(kuò)容、真實(shí)資產(chǎn)上鏈及金融應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，ETH ETF 與數(shù)字資產(chǎn)財(cái)庫（DAT）的大規(guī)模買入力度不斷減少流通量，形成結(jié)構(gòu)性價(jià)格支撐。隨著機(jī)構(gòu)采用增加、生態(tài)創(chuàng)新加快和監(jiān)管環(huán)境改善，以太坊有望在稀缺性與實(shí)際需求雙重驅(qū)動(dòng)下，持續(xù)鞏固其在全球區(qū)塊鏈金融體系中的主導(dǎo)地位。

SEC 主席 Paul Atkins 在美國優(yōu)先政策研究所演講中提出，美國金融市場(chǎng)正迎來鏈上遷移時(shí)代，所有資產(chǎn)最終將上鏈，DeFi 將成核心力量，監(jiān)管環(huán)境已由敵對(duì)轉(zhuǎn)為支持。他描繪的投資機(jī)遇包括：布局以太坊等支持資產(chǎn)代幣化的公鏈，關(guān)注 Coinbase、Robinhood 等有望發(fā)展成全球金融超級(jí)應(yīng)用的平臺(tái)，以及在監(jiān)管明確化后可能迎來爆發(fā)的 DeFi 應(yīng)用。這一愿景被視為未來五年的金融投資路線圖，或?qū)⑸羁讨厮苋蚴袌?chǎng)格局。

前高盛與老虎基金交易員 Dan Morehead 在 2013 年將旗下 Pantera Capital 轉(zhuǎn)型為全球首批比特幣基金之一，憑 65 美元的入場(chǎng)價(jià)買入比特幣并在 Mt. Gox 暴雷等低谷期堅(jiān)持布局，逐步將管理規(guī)模擴(kuò)展至逾 40 億美元，投資覆蓋 BTC、ETH 及 Circle、Bitstamp 等項(xiàng)目。他與普林斯頓校友構(gòu)成的加密人脈圈在傳統(tǒng)金融與加密行業(yè)間搭建橋梁，堅(jiān)持多元化布局而非單一押注比特幣。如今 Pantera 比特幣基金累計(jì)回報(bào)率超 130,000%，Morehead 仍預(yù)測(cè) BTC 長(zhǎng)期有望漲至百萬美元，并認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資才剛起步，區(qū)塊鏈重塑全球金融的進(jìn)程將延續(xù)數(shù)十年。

Kraken，這家曾以安全穩(wěn)健著稱、在中文圈被視為安全出金渠道的老牌交易所，正經(jīng)歷 14 年來最大蛻變。創(chuàng)始人 Jesse Powell 從虛擬物品交易商轉(zhuǎn)型比特幣先行者，2011 年創(chuàng)立 Kraken，并以合規(guī)與安全著稱多年。然而長(zhǎng)期低調(diào)也讓其在 Coinbase 等競(jìng)爭(zhēng)者面前失去敘事主導(dǎo)。2022 年管理層危機(jī)引發(fā)品牌與戰(zhàn)略反思，新任聯(lián)席 CEO Arjun Sethi 上任后推動(dòng) Kraken 破圈：推出股票代幣化平臺(tái) xStocks、收購 NinjaTrader、布局穩(wěn)定幣和自研 Layer2 網(wǎng)絡(luò) Ink，并通過體育贊助等手段重塑品牌。2025 年 Q2 Kraken 交易量達(dá) 1868 億美元、管理資產(chǎn) 432 億美元，正以 150 億美元估值進(jìn)行 IPO 前最后一輪融資，預(yù)計(jì) 2026 年上市，目標(biāo)從加密交易所升級(jí)為跨越傳統(tǒng)金融與鏈上金融的全球數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)。

Chari.eth 以自身在 Binance Alpha 上幣的經(jīng)歷，闡述了其代幣發(fā)行邏輯與商業(yè)理念。他并非為套現(xiàn)，而是希望通過上幣為代幣標(biāo)記身份、方便用戶交易，從而服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。他批評(píng)了與業(yè)務(wù)割裂、單純?yōu)槿谫Y或出貨而發(fā)幣的模式，提出消費(fèi)即挖礦的 Tokenomics——用戶消費(fèi)可實(shí)時(shí)獲得代幣獎(jiǎng)勵(lì)，收入與儲(chǔ)備透明注入流動(dòng)池，代幣可在產(chǎn)品中折扣使用，團(tuán)隊(duì)成本也通過流動(dòng)池兌付，所有操作鏈上公開。雖因三年前未及早實(shí)施而令早期 VC 受損，但他仍看好通過新產(chǎn)品與真實(shí)需求驅(qū)動(dòng)代幣價(jià)值增長(zhǎng)，并表達(dá)了對(duì)早期加密創(chuàng)業(yè)和 Binance Alpha 模式的認(rèn)同。

在美國推出更友好監(jiān)管政策、投資者重新關(guān)注加密資產(chǎn)的背景下，Kraken、Gemini 與 Bullish 計(jì)劃赴美 IPO，欲復(fù)制 2021 年 Coinbase 上市的成功經(jīng)驗(yàn)。Coinbase 作為標(biāo)桿，已從高度依賴交易手續(xù)費(fèi)轉(zhuǎn)向托管、穩(wěn)定幣、質(zhì)押等多元化收入，并保持現(xiàn)貨交易量 49% 的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；Kraken 收入增長(zhǎng)迅速并擴(kuò)展多元業(yè)務(wù)，Bullish 以機(jī)構(gòu)客戶和全球合規(guī)布局為特色，Gemini 規(guī)模最小且交易量有限。報(bào)告指出，交易量雖是估值核心參考，但部分平臺(tái)存在重復(fù)交易等虛增現(xiàn)象，需結(jié)合業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與合規(guī)水平綜合評(píng)估。未來交易平臺(tái)若要在競(jìng)爭(zhēng)中突圍，必須降低對(duì)市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)的交易費(fèi)依賴，向全方位金融超級(jí)應(yīng)用轉(zhuǎn)型。

以太坊在創(chuàng)世十周年之際迎來擴(kuò)容轉(zhuǎn)折點(diǎn)，零知識(shí)證明（ZK）與 zkEVM 技術(shù)被視為實(shí)現(xiàn) L1 每秒 1 萬筆交易的關(guān)鍵。未來驗(yàn)證者將無需逐筆重算交易，只需驗(yàn)證輕量的 ZK 證明，大幅提升 Gas 上限與 TPS，同時(shí)保留去中心化與安全性。路線圖規(guī)劃先逐步在部分客戶端集成 ZK 驗(yàn)證，配合定期自動(dòng)上調(diào) Gas 上限，預(yù)計(jì)四年內(nèi)可達(dá) 2000 TPS，2031 年有望邁入GigaGas時(shí)代，并與原生 Rollup 等 L2 協(xié)同擴(kuò)展至百萬級(jí) TPS，構(gòu)建全球化網(wǎng)絡(luò)中的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。

Tether CEO Paolo Ardoino 表示，《Genius 法案》為其進(jìn)軍美國市場(chǎng)鋪路，公司計(jì)劃推出面向美國的本土穩(wěn)定幣，與 USDT 的新興市場(chǎng)定位區(qū)分開來，并借助全球分銷網(wǎng)絡(luò)拓展銀行和機(jī)構(gòu)合作。他指出穩(wěn)定幣基礎(chǔ)設(shè)施需改善用戶體驗(yàn)和支付 Gas 的方式，預(yù)計(jì)《Genius 法案》將推動(dòng)機(jī)構(gòu)采用；同時(shí)看好聚焦結(jié)算的區(qū)塊鏈。Ardoino 強(qiáng)調(diào)比特幣是最佳資產(chǎn)，黃金在高點(diǎn)套保和全球金融重置中具過渡價(jià)值，并警惕部分比特幣財(cái)庫公司的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)。