當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四，正值華爾街臨近收盤之際，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在 Truth Social 上宣布，任命白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）為美聯(lián)儲(chǔ)理事，以接替不久前離任的阿德里安娜·庫(kù)格勒（Adriana Kugler），任期暫定至 2026 年 1 月 31 日。
據(jù) Politico 報(bào)道，白宮原本尚未準(zhǔn)備好宣布對(duì)現(xiàn)任聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的繼任者安排，米蘭此舉，既是空窗填補(bǔ)，也是一場(chǎng)政治信號(hào)。
這場(chǎng)短暫的聯(lián)儲(chǔ)試鏡，會(huì)不會(huì)成為加密行業(yè)的意外助推劑？而在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與美元走弱趨勢(shì)交織的當(dāng)下，特朗普任命米蘭的這步棋，又意味著什么？
誰是 Stephen Miran？從哈佛到白宮的加密友軍
Stephen Miran 擁有哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)背景，職業(yè)生涯橫跨投資與政策領(lǐng)域。在加入特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)前，他曾擔(dān)任 Amherst Peak Advisors 投資合伙人，并在 Hudson Bay 擔(dān)任高級(jí)策略師。值得注意的是，Hudson Bay 深度參與了 FTX 破產(chǎn)后的債權(quán)交易——這家加密貨幣交易所于 2022 年底破產(chǎn)，其創(chuàng)始人 Sam Bankman-Fried 在 2023 年 11 月因包括電信欺詐在內(nèi)的七項(xiàng)罪名被判 25 年監(jiān)禁。
2023 年加入特朗普陣營(yíng)后，Miran 迅速嶄露頭角，于 2025 年 3 月出任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）主席。作為典型的保守派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他堅(jiān)定支持特朗普的關(guān)稅政策，并多次公開主張"降低利率"和"重新評(píng)估強(qiáng)美元政策"。
在加密貨幣領(lǐng)域，Miran 展現(xiàn)出難得的開放態(tài)度。2024 年 12 月，Stephen Miran 作為時(shí)任白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)（CEA）主席，受邀參加著名財(cái)經(jīng)播客節(jié)目《Forward Guidance》，與主持人 Joseph Wang（前紐約聯(lián)儲(chǔ)交易員 Fed Guy）展開對(duì)談，在節(jié)目的下半段，Miran 談及了加密貨幣監(jiān)管混亂帶來的問題，直言道：
也許我們真的該簡(jiǎn)化大量監(jiān)管，讓像加密這樣的創(chuàng)新行業(yè)真正落地。
彼時(shí)的美國(guó)加密監(jiān)管正陷入混亂，SEC 與 CFTC 在代幣分類上爭(zhēng)執(zhí)不下，Coinbase 與 Binance 案件尚未有結(jié)論。米蘭的這番話，被不少業(yè)內(nèi)人士視為白宮首次釋放友善信號(hào)。作為 CEA 主席，他的觀點(diǎn)雖不具備立法權(quán)力，卻在政策趨勢(shì)與監(jiān)管討論中具有風(fēng)向標(biāo)意義。
值得注意的是，Miran 并非盲目支持加密行業(yè)，他反對(duì)的是當(dāng)前監(jiān)管碎片化、重復(fù)審批與法律模糊的現(xiàn)實(shí)，而非監(jiān)管本身。他在節(jié)目中指出：
· 當(dāng)下 SEC 與 CFTC 在加密資產(chǎn)屬性（證券 vs 商品）上的爭(zhēng)議，已經(jīng)嚴(yán)重影響創(chuàng)新公司合規(guī)運(yùn)營(yíng)；
· 白宮應(yīng)該推動(dòng)一個(gè)更加協(xié)調(diào)的監(jiān)管框架，讓創(chuàng)業(yè)者清楚地知道合規(guī)路線圖；
· 真正對(duì)創(chuàng)新有利的監(jiān)管，不是沒有監(jiān)管，而是規(guī)則清晰、權(quán)責(zé)明確。
這種觀點(diǎn)，與傳統(tǒng)的加密極端主義者不同，反而更接近機(jī)構(gòu)合規(guī)派加密支持者–如 Coinbase CEO Brian Armstrong –一直以來倡導(dǎo)的路徑。
據(jù) Coindesk 報(bào)道，米蘭還私下曾參與討論 SEC 與 CFTC 在代幣監(jiān)管分類上的模糊性問題。
如果米蘭在其聯(lián)儲(chǔ)任期內(nèi)，繼續(xù)公開表達(dá)對(duì)加密監(jiān)管合理化的態(tài)度，哪怕不對(duì)政策制定直接產(chǎn)生影響，也可能成為市場(chǎng)情緒的重要催化劑，甚至在 2026 年后形成潛在理事候選人的聲量積累。
美聯(lián)儲(chǔ)政策：降息主張者的進(jìn)場(chǎng)
他只是來溫一溫座位的，《美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性》一書作者馬克·斯賓德爾（Mark Spindel）評(píng)價(jià)道，幾場(chǎng)會(huì)議后他就走人。
確實(shí)，從時(shí)間上看，米蘭最多參與三次聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議——9 月、10 月和 12 月——對(duì)全年利率路徑的結(jié)構(gòu)性影響極為有限。
但這并不代表米蘭的聲音毫無意義。在利率博弈逐漸白熱化的 2025 下半年，一張理事會(huì)的投票票權(quán)，足以讓市場(chǎng)神經(jīng)緊繃。
在貨幣政策層面，米蘭可謂典型的特朗普系經(jīng)濟(jì)學(xué)家：支持美國(guó)制造，質(zhì)疑強(qiáng)美元戰(zhàn)略，主張降息刺激增長(zhǎng)。
在 2023-2024 年間，他多次撰文與公開講話中指出，美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)高利率政策對(duì)美國(guó)制造業(yè)與出口極為不利，呼吁更加積極的貨幣政策配合產(chǎn)業(yè)政策。他也是極少數(shù)在 CEA 任內(nèi)公開表示美元過強(qiáng)不利于國(guó)家利益的高級(jí)官員。
這一點(diǎn)，與特朗普對(duì)鮑威爾的持續(xù)批評(píng)形成了共振。特朗普本人曾多次在公開場(chǎng)合抱怨：鮑威爾搞砸了一切，高利率讓美國(guó)失去競(jìng)爭(zhēng)力。米蘭則從學(xué)術(shù)層面為這種觀點(diǎn)背書，強(qiáng)化了白宮利率應(yīng)服從增長(zhǎng)目標(biāo)的立場(chǎng)。
盡管米蘭短期內(nèi)不大可能改變聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑，但若其在聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部推動(dòng)通脹已受控、應(yīng)關(guān)注就業(yè)與投資的論調(diào)，無疑會(huì)為市場(chǎng)提供新的政策想象空間。尤其是在當(dāng)前美債利率高企、美元指數(shù)走弱的背景下，降息預(yù)期回歸正成為資本市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。
今年以來，美元的避險(xiǎn)屬性正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。據(jù) FactSet 數(shù)據(jù)，2025 上半年，美元指數(shù)（DXY）累計(jì)跌超 10%，創(chuàng) 1973 年以來最疲軟上半年表現(xiàn)。以往在金融市場(chǎng)波動(dòng)期會(huì)走強(qiáng)的美元，如今卻與長(zhǎng)期美債收益率一同走高，呈現(xiàn)出新興市場(chǎng)才有的反常特征。
有分析指出，米蘭對(duì)強(qiáng)美元共識(shí)的挑戰(zhàn)正在形成新共識(shí)的雛形。他在一篇論文中質(zhì)疑：美元強(qiáng)勢(shì)真的是國(guó)家利益嗎？是否該為出口導(dǎo)向型制造業(yè)考慮一個(gè)更靈活的匯率機(jī)制？這類觀點(diǎn)在特朗普政府內(nèi)部逐漸占據(jù)上風(fēng)。
加密市場(chǎng)該如何看米蘭的進(jìn)場(chǎng)？
對(duì)加密行業(yè)而言，Miran 的臨時(shí)上位可能意味著：
政策氛圍轉(zhuǎn)暖：他的立場(chǎng)強(qiáng)化了白宮對(duì)加密的興趣，也可能推動(dòng)更清晰的監(jiān)管整合。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)情緒升溫：若他推動(dòng)降息或引導(dǎo)寬松預(yù)期，BTC、ETH 等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將直接受益。
美元走勢(shì)影響穩(wěn)定幣與跨境支付路徑：弱美元策略將提高加密資產(chǎn)在國(guó)際支付中的吸引力。
雖然米蘭并非立法者，也不可能一己之力改變美聯(lián)儲(chǔ)路線，但他的觀點(diǎn)已經(jīng)在塑造 2025 下半年的宏觀情緒框架。這位學(xué)者出身的政策制定者，他的真正舞臺(tái)可能遠(yuǎn)不止這短短五個(gè)月。
